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福建高速08中报点评

发布时间:2008-08-05    研究机构:国都证券

1、 业绩符合预期。公司2008年上半年实现营业收入109367万元,同比增长34%;实现净利润45643万元,同比增长44%;实现每股收益0.3085元。

2、 实施计重收费、车流量增加、收购罗宁高速和所得税率下降推动业绩增长。公司07年底为履行股改承诺收购的罗宁高速本报告期为公司带来了8700万元的新增收入,另外,大股东股改承诺:“福建高速(600033)对省高速公路公司所拥有的已通车路段享有优先购买权”。

2008度起所得税税率由33%下降为25%也是推动公司业绩增长的重要因素。

3、 公司今年起资本支出巨大,改扩建工程有可能影响车流量。福厦高速4扩8车道工程扩建工期为3年,投资估算总金额92.37亿元;泉厦高速公路扩建工程总投资估算为60.52亿元,施工时间为2008年1月1日至2009年12月31日,公司拟增发3.5亿股筹集不超过25亿元建设资金的申请已获证监会审核通过。公司参股的浦南高速仍处于建设期,公司应出资9.4亿元,截止2007年底已出资5.89亿元。在原材料及人工上涨的背景下,上述项目实际投资额有可能超过预算。

4、风险因素。公司未来要面对福厦铁路的竞争。

5、盈利预测及投资评级。如2008年增发3.5亿股,则预计2008年摊薄每股收益为0.49元,对应的市盈率为13倍,基本处于行业平均水平,我们给予公司短期中性、长期A评级。

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