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福建高速:资产盈利能力和估值水平是关键

发布时间:2009-07-23    研究机构:兴业证券

维持中性评级:预计公司09-11 年EPS 为0.47,0.44,0.41 元,对于PE 为14.4/15.5/16.4,DCF 估值结果为7.23 元(WACC=7.8%);若考虑增发3.5 亿股,募集资金25 亿,则摊薄后的EPS 为0.37,0.35,0.35 元,对于PE 为18.9/20.1/20.1。与沪深300 和行业公司相比,公司估值水平不高,股价比照绝对估值结果有一定折让,存在一定的补涨空间;但由于高速公路板块弹性较弱,在市场普遍的乐观情绪下,公路板块难以有超越大盘的收益,因此维持中性评级。

风险提示:宏观经济和外贸回暖的程度低于预期;由于材料价格变化和工程技术问题使拓建工程成本高于预算;增发价格和时间存在不确定性;利率水平的变化会影响公司的现金流和转固后的财务费用。

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