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福建高速:公司车流和收费继续平稳增长

时间:2013-12-10    机构:招商证券

数据跟踪:

据最新数据,福建高速(600033)3条收费高速公路10月份车流量361万辆,同比增长16%,环比增长2%。月通行费收入21,675万元,同比增长17%,环比下降0.1%。由于10月份客车车流量数据不含节假日免费通行车辆导致客车车流量环比下降约13%。虽然国庆期间小客车免费通行,但是公司所属各路段货车车流量均呈现明显增长,因此10月份通行费分配收入没有出现大幅的下降。

点评:

1、泉厦高速客车增速稳定,货车流量增速显著

13年10月份,泉厦高速公路车流量约为162万辆,比去年同期增长21%,比今年9月份增长3%。其中,客车车流量同比增长11%,环比下降11%。货车同比增长36%,环比增长30%。通行费收入8,119万元,比去年同期增长21%,比9月份增长3%。

2、福泉高速车流量增长持续受益于已完工的公路扩建工程

13年10月份,福泉高速公路车流量约为112万辆,比去年同期增长14%,比9月份增长1%。其中,客车车流量同比增长0.37%,环比下降15%。货车同比增长34%,环比增长27%。通行费收入11,668万元,比去年同期增长17%,比9月份下降0.98%。

3、罗宁高速13年10月份,罗宁高速公路车流量约为86万辆,比去年同期增长9%,比9月份增长1%。其中,客车车流量同比增长4%,环比下降13%。货车同比增长12%,环比增长13%。通行费收入1,887万元,比去年同期增长9%,比9月份下降8%。

投资策略:我们预计2013-2015年EPS分别为0.19、0.21、0.22,对应PE分别为11.5,10.3,9.9。首次关注,给予“中性-A”的投资评级。

风险提示:宏观经济增速低于预期等。