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福建高速调研简报

时间:2010-10-28    机构:湘财证券

我们近期对福建高速(600033)进行了调研,主要调研内容及我们的看法如下:公司主营高速公路的建设、运营、收费、养护与管理,现有路产福泉高速、泉厦高速及罗宁高速,是国家干道的重要组成部分。公司路产北接浙江,南通广东,贯穿福建省经济比较发达的地区,贯穿地区及其延长线经济总量占福建省经济总量70%以上,区域垄断优势突出,公司主要路产分布见下图(公司仅持有浦南高速29.78%的股权):公司持有南平浦南高速公路有限责任公司29.78%股份,该公司主营业务为浦城至南平高速公路的经营管理,公路已于2008年12月建成通车,由于该路段目前车流量尚处于逐步培育期,因此公司对浦南公司的投资收益上半年仍亏损,但随着司机对该路段的逐步熟悉,再加上该路段南北向的贯通,这样从江西等省道广东就可直接从西部通过,而且沿线旅游资源丰富,福建省规划建立旅游新区,因此未来车流量有望快速增长,逐步实现盈利。

盈利预测:预计公司2010-2012年每股收益分别为0.25元、0.33元、0.41元,对应动态市盈率分别为16倍、12倍、9倍,考虑到其未来业绩可能出现快速增长,我们给与“买入”投资评级。

盈利风险:车流量恢复低于预期,其他运输方式影响超预期